Чому Європейці не можуть вткористовувати заблокованні 500 млрд грошей Росії

Після повномасштабного вторгнення Росії в Україну в лютому 2022 року країни G7 та ЄС заморозили (іммобілізували) приблизно 260–300 млрд доларів/євро суверенних резервів Центрального банку Росії, які зберігалися за кордоном. Левова частка — близько 210 млрд євро — перебуває в Європі, з яких приблизно 185 млрд євро зосереджені в бельгійському центральному депозитарії Euroclear.

Головна перешкода — принцип суверенного імунітету державних активів, закріплений у звичаєвому міжнародному праві. Резерви центральних банків користуються особливо сильним захистом від примусового виконання (вилучення, конфіскації) на території іноземних держав. На відміну від комерційної діяльності держави, де з часом з’явилися винятки, імунітет саме центральнобанківських резервів лише зміцнювався. 

Повна конфіскація або остаточна передача титулу власності Україні чи ЄС порушує вимогу зворотності. Саме тому Європейська комісія та більшість країн-членів досі уникають прямого «вилучення» основного капіталу. Європейський центральний банк неодноразово попереджав, що такий крок підірве довіру до євро як резервної валюти.

Росія активно використовує цей аргумент: Центральний банк РФ подав позови проти Euroclear (у Москві вже винесено рішення на суму близько 200 млрд євро, яке на Заході не визнається) та проти самого ЄС у суді ЄС, стверджуючи порушення суверенного імунітету та процедур.

Що вже робиться і які альтернативи обговорюються

Відсотки та «надзвичайні прибутки». Поки основна сума заморожена, вона генерує дохід (через реінвестування). Цей «windfall» уже спрямовується на підтримку України (загалом накопичено близько 8 млрд євро).

Репараційна позика / «Russian Transfer». Ідея полягає в тому, щоб не конфіскувати титул власності, а позичити кошти під заставу активів (або перевести активи і відповідні зобов’язання Euroclear на спеціальний європейський механізм). Україна повертала б позику лише після отримання репарацій від Росії. Якщо Росія не платить — ЄС залишає за собою право використати активи. Це намагання залишитися в межах зворотності.

Обговорення створення європейського «bad bank» або спеціального депозитарію, щоб зняти ризик з Бельгії та Euroclear і розподілити його між усіма країнами-членами.

Пряма конфіскація створила б небезпечний прецедент і могла б коштувати Європі більше, ніж принести короткострокової вигоди. Тому ЄС рухається обережно: використовує відсотки, надає гарантовані позики і продовжує шукати юридично стійкі конструкції, які дозволять змусити Росію платити без підриву самих основ міжнародного фінансового порядку.